2021年9月9日，中国核能行业协会发布第10期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2021年9月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC自主研发的净指标值模型，预计未来3个月现货价格总体呈现温和走高态势，波动区间为29-35美元/磅。29美元支撑位主要考虑投资基金的需求未能持续增长；35美元阻力位主要考虑投资机构的需求大幅增加。

8月上旬市场延续过去数月态势，交易清淡，单周价格出现最大1.55美元/lbU3O8的下跌；第三周开始，随着SPUT基金连续大量采购，带动市场成交量增加，价格上涨。截至8月底，UxC公司的现货月价格达到33.75美元/lbU3O8，环比增加1.45美元/lbU3O8，达到2021年新高；成交量环比翻倍。

市场自3月以来发生了三次较大幅度的下跌和反弹上涨，其中下跌与市场需求不足有关，上涨与基金入市采购有关。可以观察到，投资基金采购活动的活跃度导致了过去数月现货价格出现大幅下降后又大幅上升的特点。

影响8月市场的重大事件包括：SPUT基金启动3亿美元融资计划，同时入市开展现货采购。美国参议院通过1.2万亿美元基础设施法案。德国化工协会和比利时工程师团体分别呼吁政府放弃弃核政策。

展望未来，影响后续3个月（2021.9-2021.11）现货价格的因素包括：

SPUT信托基金的采购活动——该基金将在未来25个月融资3亿美元，用于采购天然铀。SPUT基金是规模最大的铀投资基金，其举动对市场有示范意义，有可能带动其他贸易商或者基金入市，短期内推高价格。8月下旬的一轮价格上涨印证了市场对该基金的预期。要指出，3亿美元可采购约900万磅U3O8（按目前铀价计），合算到每年的采购规模并不大，但要说明的是，该基金后续可能继续开展融资，其市场活动继续推高价格概率很大。

核电企业需求——由于欧美企业库存相对充足，未来数月的采购量维持低到温和水平。

生产商需求——由于哈原工等库存规模低于计划，未来有入市采购的需求。

综上，展望未来3个月，随着秋季的来临，市场交易量将出现较大规模的上升，投资基金的采购将在很大程度上左右市场。

假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的专家预测法，预计未来3个月现货价格总体呈现走高态势，但期间存在高位波动的可能，波动区间为31-41美元/磅。31美元支撑位主要考虑投资基金的需求未能持续增长；41美元阻力位主要考虑投资机构的需求大幅增加。要指出，考虑到SPUT基金的运营逻辑（通过推升铀价扩大影响力，以便提升融资规模），不排除未来3个月价格突破41美元的可能性。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

二季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，哈原工承诺将继续施行减产20%的目标持续到2023年，纳米比亚Rossing铀矿、尼日尔Somair铀矿寿期在原有期限上延长4年，哈萨克Zhalpak铀矿从2022年开始正式生产。

需求方面，大部分有核国家正积极行动，以保证“碳中和”目标的实现，预计未来核电所需天然铀规模整体较上期略有增加，具体行动包括：欧盟在正式承认核能能够缓解气候变化方面取得较大进展，表示将核能纳入《欧盟可持续金融分类法案》；日本政府计划为福井县提供50亿日元拨款，资助位于该县的关西电力公司核电站延寿（+20年）业务；乌克兰核电运营商Energoatom公司计划将旗下15座反应堆运行寿期延长至60年。

此外，以初级生产商、投资基金为主，金融资本驱动的“二次需求”正在形成，尤其是投资基金UPC被资产管理公司Sprott收购，拟成立铀信托公司，融资金额及融资效率将大幅提升，未来几年的铀价也将比以往更加不稳定。

金融领域，美国利率及汇率仍保持低位，美联储量化宽松政策持续执行，市场资金活跃，对铀价形成支撑。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，小幅调整了部分年份的铀价。