2021年10月8日，中国核能行业协会发布第11期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2021年10月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的专家预测法，预计未来3个月现货价格总体呈现走高态势，但期间存在高位波动的可能，波动区间为31-41美元/磅。31美元支撑位主要考虑投资基金的需求未能持续增长；41美元阻力位主要考虑投资机构的需求大幅增加。要指出，考虑到SPUT基金的运营逻辑（通过推升铀价扩大影响力，以便提升融资规模），不排除未来3个月价格突破41美元的可能性。

9月市场主要受投资基金和贸易商采购推动。随着SPUT宣布将融资规模从此前的3亿美元增加至13亿美元，前三周周价格环比均出现5美元/lbU3O8以上的涨幅，成交也极度活跃；受9月20日全球股市下跌影响，SPUT股价同步下跌，影响了融资能力，带动国际铀市场现货交易量下降，价格出现较大跌幅。截至9月底，UxC公司的现货月价格达到43美元/lbU3O8，环比增加9.25美元/lbU3O8，达到9年以来新高。

截至9月30日，SPUT融资规模约4.6亿美元，采购的天然铀规模约1100万磅。

影响9月市场的重大事件包括：SPUT基金顺利完成3亿美元融资，持续入市采购；Sprott公司宣布旗下SPUT基金的融资规模将增加至13亿美元；美国伊利诺伊州参、众两院通过清洁能源法案，该法案批准在未来5年向Exelon公司提供7亿美元补贴，公司旗下4台核电机组免于提前关闭；日本Chugoku电力公司岛根2号机组安全审查文件获得NRA批准，成为日本第17台获得初步重启批准的核电机组。

展望未来，影响后续3个月（2021.10-2021.12）现货价格的因素包括：

SPUT基金的采购活动——该基金将在未来25个月融资13亿美元，用于采购天然铀。金融类买家在过去一个多月的时间里，以此前未有的速度和规模筹集大量资金采购天然铀，短期内大幅推高了现货价格。后续如果融资顺利，SPUT仍将继续大量采购现货，并将带动其他市场参与者入市。

核电企业需求——欧美企业库存相对充足，未来数月的采购量维持较低水平。

国际金融市场变化——此轮价格上涨由投资基金推动，因此国际金融市场走势将对铀价产生间接影响。如果金融市场发生重大危机，或者全球央行开始加息，对SPUT的融资规模和采购能力会产生重大影响。

综上，展望未来3个月，随着秋季的来临，市场交易量将出现较大规模的上升，投资基金的采购将在很大程度上左右市场。

假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的专家预测法，预计未来3个月现货价格总体呈现走高态势，短期波动将加大，波动区间为35-55美元/磅。预测区间扩大主要考虑市场由基金推动的特点，价格出现大幅波动的概率较大。35美元支撑位主要考虑投资基金的需求未能持续；55美元阻力位主要考虑投资机构的需求大幅增加。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

三季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，受金融机构的操作，短期内铀价大幅起落使市场意识到，目前的铀产品价值被低估，潜在的铀产量增长将是未来十年的重中之重，闲置产能正处于待命状态，计划产能及新项目正加快推进，为后续入市做准备，如Paladin的Langer Heinrich项目、Boss Energy的Honeymoon项目等。

需求方面，大部分有核国家正积极行动，以保证“碳中和”目标的实现，具体措施也在持续落地，包括：美国伊利诺伊州通过清洁能源法案，为Exelon公司的四座核电站提供近7亿美元的资金支持，以避免提前退役；日本修改《基本能源计划草案》，到2030年核电占其国内电力供应的20-22%目标不变；法国敲定《气候与经济恢复法案》最终协议，重申核电发展在2030年前实现40%减排目标的必要性。

此外，以初级生产商、投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”正在形成，预计未来12-24个月内，可能会有10-20亿美元（规模约1-2万tU）进入市场，且预计短期内不会销售，过剩库存加速消化，未来几年的铀价将较快震荡上行。

金融领域，美国利率及汇率仍保持低位，美联储量化宽松政策持续执行，市场资金活跃，对铀价形成支撑。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，小幅调整了部分年份的铀价。