2021年3月5日，中国核能行业协会发布第4期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2021年3月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC自主研发的净指标值模型，预计未来3个月现货价格总体呈现小幅震荡或微跌态势，波动区间为28-31美元/磅。

2月前三周交易量极低，第四周最后一个交易日出现一笔来自金融机构的大型采购，推动2月成交量接近历史均值，但是合约的总体数量不多。受需求低迷影响，月价格从1月底的29.5美元/lbU3O8降至2月底的28.2美元/lbU3O8，环比下降1.3美元。

影响未来3个月（2021.3-2021.5）国际天然铀市场现货价格的主要因素包括：

供应端：雪茄湖铀矿已停产2个多月，受疫情及自身经营情况影响，重启时间仍不确定。2020年该矿停产约6个月，促使年度价格涨幅达到23%。此外，Orano公司位于尼日尔的Cominak铀矿由于资源枯竭将于3月正式关闭，市场每年将减少约1000tU产量。

需求端：核电需求方面，受疫情影响，未来电力需求不明朗，来自核电企业的采购需求不足（很多企业更愿意使用自有库存，不进行新的采购）；美国EIA表示2021年美国拟关闭5台机组；日本反应堆重启获进展，关西电力美滨3号反应堆重启获得当地官员批准，但是2月13日的地震再次引发公众对核安全的担忧。市场需求方面，由于价格走低，会吸引部分买家入市；来自Cameco公司的采购较为关键，公司2月份表示为了应对矿山停产将进行额外采购，未来3个月入市采购概率大。鉴于公司今年销售数量比去年低约20%，以及年底库存数量较大，预计采购量将比2020年下降。

三地交易规模变化：由于需求不足，卖家为获得合约转赴价格更低的美国和法国转化厂进行交易，使得三地的交易量更加均衡，三地价差暂时消失。要指出，Cameco公司还未启动规模采购，美国转化厂2年后才能重启，未来三地交易量是否能保持均衡有待观察。

综上，展望未来3个月，几个因素的变化是影响铀价走势的关键：核电企业的需求是否恢复、Cameco公司入市时间及采购规模，以及雪茄湖停产时间是否会延长至2020年水平。疫情仍是影响上述因素变化的主要驱动力。

URC暂按雪茄湖停产时间延长至3月作为供应端的输入。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC自主研发的净指标值模型，预计未来3个月现货价格总体呈现前期小幅震荡、后期上涨态势，波动区间为26.5-31.5美元/磅。26.5美元支撑位主要考虑核电需求不足，Cameco公司仍未启动采购；31.5美元阻力为主要考虑雪茄湖停产周期延长，需求逐步上涨。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

四季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，因疫情加重，Cameco公司雪茄湖铀矿于12月14日再次临时停产；Orano公司旗下Somair铀矿寿期由2024年延长至2029年；乌兹别克斯坦Navoi公司大幅提升天然铀年产量；BHP公司宣布放弃奥林匹克坝扩产计划。

需求方面，未来核电所需天然铀规模仍将增长；日本反应堆重启进程持续推进；由于经济原因，未来5年美国计划关闭8台机组；美俄RSA修订案大幅降低俄罗斯出口至美国的铀产品数量。核电企业未签约需求量将在未来3年左右进入高峰。

金融领域，美元利率及汇率双走低，对铀价形成支撑。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，小幅上调近期（第2年）价格，下调中远期（第3-10年）价格。