2022年5月9日，中国核能行业协会发布第18期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2022年5月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的指数平滑模型，预计未来3个月现货价格呈微跌态势，短期波动剧烈，波动区间为45-65美元/磅，45美元支撑位主要考虑俄乌冲突结束，市场紧张情绪有所缓解；65美元阻力位主要考虑俄铀产品被制裁。

4月，俄乌冲突持续处于僵持阶段，欧美对俄罗斯的制裁与俄罗斯的反制裁层出不穷，之前美国要制裁俄原工的消息持续在天然铀市场发酵，天然铀现货价格在本月中旬被推高至63美元/磅，并稳定一周左右；4月21日美国总统拜登签署禁止俄船只驶入美港口的公告，但涉核材料豁免；美联储5月初加息会议渐近，全球金融市场对加息力度预期增加，投资者从股市中抽撤大量资金，波及天然铀市场；4月27日，SPUT投资基金披露此前递交的拟在纽交所上市的申请被拒，并表示短期内不再提起上市申请。整体看，短期内天然铀市场风向有所转变，SPUT投资基金高位采购动力下降，部分卖家降价出售铀产品，现货价格一路回落，4月29日，下降至53美元/磅左右。

影响4月市场的重大事件包括：美国总统签署禁俄船只靠美公告，但涉核材料豁免，变相体现俄铀产品被制裁概率下降；全球股市对美联储加息力度预期增加，短期内规模资金离场，天然铀市场融资能力下降；SPUT投资基金在纽交所上市申请被拒一定程度上影响其后续融资规模。

展望未来，影响后续3个月（2022.5-2022.7）现货价格的因素包括：

俄乌冲突——俄乌冲突已持续两个多月，尽管两国已磋商多轮，但局势仍不明朗。从目前战局发展情况分析，俄罗斯具有较为明显的军事优势，预计5月俄乌冲突有望结束。结合4月美国豁免俄涉核船只靠美的公告，俄铀产品受制裁的概率下降，天然铀市场情绪趋于缓和。

投资基金的采购活动——美联储5月4日加息会议表示，加息50个基点，是时隔22年来最强的加息力度，此外SPUT投资基金上市申请被拒，受双重因素影响，SPUT投资基金规模融资能力减弱，在天然铀市场中采购频率将下降。

欠料供应/尾料再浓缩——随着分离功价格的大涨，之前通过欠料供应/尾料再浓缩的方式可能逐步减弱，转变为过料供应，意味着离心机不仅不会产出天然铀产品，还将采用更多的天然铀产品。

新冠疫情——奥密克戎新变种持续蔓延，天然铀供应端风险持续存在。

综上，展望未来3个月，俄铀产品被制裁预期减弱，美联储加息导致SPUT投资基金的融资速度下降，但同时以欠料供应/尾料再浓缩的方式产出天然铀产品的数量将减少，造成短期供应趋紧。

假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的ARIMA模型，预计未来3个月现货价格呈小幅V型态势，短期波动减弱，波动区间为45-60美元/磅，45美元支撑位主要考虑俄乌冲突结束，SPUT融资能力减弱；60美元阻力位主要考虑俄铀产品被制裁，欠料供应/尾料再浓缩转变为过料供应的速度加快。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

一季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，哈萨克政局发生动荡，虽然短时间内平息且对哈原工生产未造成重大影响，但其地缘政治问题已引起市场关注；Cameco宣布重启McArthur River项目，预示着铀价下行空间减弱，矿山复产拉开序幕。

需求方面，俄乌两国爆发冲突，俄铀产品可能遭制裁的预期已引发铀价大幅攀升并高位震荡。无论制裁是否发生，长期来看，欧美去俄化将会成为必然，美国上到议员，建议立法授权能源部建立战略天然铀储备，下到核电业主转变风向，从非俄浓缩厂采购分离功/低浓铀；欧洲各国为摆脱对俄罗斯能源的依赖，开始考虑转向核电，法国、英国等诸多国家均表态将大力支持核电发展。

此外，以投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”方面，SPUT投资基金等依然对天然铀市场起到主导作用。但受美联储加息影响，未来融资规模或将有所缩减。预计未来2年内，可能仍会有20-30亿美元（规模约2-3万tU）进入市场，且预计短期内不会销售，过剩库存加速消化，未来几年的铀价将较快震荡上行。

俄乌冲突以及可能的俄铀产品制裁作为助力，或将极大推动在运矿山扩产及闲置产能提前入市，个别低成本新矿山也相继加入，这将对铀价涨幅形成制约。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，整体上调了各年份的铀价。