2022年11月10日，中国核能行业协会发布第24期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2022年11月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：受核电预期增长的影响，未来3个月，天然铀现货价格也大概率会小幅震荡，区间为46-53美元/磅，46美元/磅支撑位主要考虑俄罗斯与欧美存在突破性的和解；53美元/磅阻力位主要考虑年底前美联储将不再大幅加息，SPUT融资能力恢复。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的非线性模型，预计未来3个月现货价格将会小幅上涨。

展望10月，受到美股反弹的影响，天然铀价格出现强势回弹。10月初，市场交易较为冷清，因此天然铀价格在48.25美元/磅的位置保持了一周左右。随后一周美股走高带动SPUT投资基金股价上涨，提升了天然铀现货市场需求，交易活跃，10月8日至10月27日，天然铀价格持续上涨至52.70美元/磅。最后一周，美联储释放或将暂缓加息的信号，天然铀价格在52.70美元/磅左右小幅波动，10月底，天然铀价格收于52.50美元/磅。

展望未来，影响后续3个月（2022.11-2023.1）现货价格的因素包括：

核电复苏——随着冬季到来，欧洲日益严峻的电力短缺和能源成本飙升使更多国家重新考虑核电。英国、德国延长核电站运转时间、法国加快核电站重启步伐，此举措刺激天然铀市场活动。

俄乌冲突——俄乌冲突进入新阶段，可能给国际核燃料市场带来更多的风险和不确定因素，但无论俄乌局势最终走向何处，欧美各国都将寻求在长期发展中降低对俄核燃料的依赖，短期内市场依然维持现有紧张状态。

投资基金的采购活动——美国就业和通胀等关键数据仍然强劲，预计未来资本市场将持续低迷。SPUT获得大额融资的概率较小，采购现货的动力减弱，迫使其他贸易商对市场交易也持谨慎态度。

分离功过料供应——分离功价格持续处于高位，但上涨动能下降。市场过料供应已成常态化，对铀价的影响力进一步减弱。

新冠疫情——全球新冠疫情趋于稳定，但随着冬季到来，新冠病毒变异的风险增加，天然铀供应端风险仍将持续存在。

综上，展望未来3个月，天然铀现货价格波动收窄，区间为48-53美元/磅，48美元/磅支撑位主要考虑俄乌局势出现突破性的转变；53美元/磅阻力位主要考虑美联储暂缓加息步伐，SPUT融资能力恢复。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的非线性组合模型，预计未来3个月现货价格呈小幅上涨趋势。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

三季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，现货价格反复涨跌后，支撑位已得到较大提升，为潜在的铀产量增长提供舒适段位，继二季度尼日尔Dasa项目、澳大利亚Honeymoon项目以及Budenovskoye 6/7项目未来上线的消息外，哈原工表示将在2024年起增加2000-3000tU/年的产量，且哈萨克Muyunkum铀矿新地块开发进入视线。

需求方面，俄乌冲突下，欧美逐步去俄化将成为必然。欧盟出台“REPowerEU”能源转型计划，为依赖于俄罗斯核燃料的成员国家提供多样化能源供应选择，并致力于提高西方的转化、浓缩和燃料制造能力；美国核安全局已启动“天然铀战略储备采购计划”，以支持原产本土的天然铀生产；日本核电政策转向，声明要加快重启更多闲置核电机组并研发下一代反应堆。

此外，以投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”方面，尽管美联储加息抑制了SPUT投资基金的融资规模，长远来看，该基金依然对天然铀市场波动起着决定性作用。随着全球各核电企业对供应的担忧，过剩库存消化将加速，导致未来几年的铀价可能较快震荡上行。随着铀价的上涨，因低位铀价而被迫限/停产的生产商将推动在运矿山扩产及闲置产能入市，个别低成本新矿山也相继加入，这将对铀价涨幅形成制约。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，小幅上调了2025年前的铀价。