2023年3月10日，中国核能行业协会发布第28期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2023年3月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：展望未来3个月，天然铀现货价格波动收窄，区间为49-54美元/磅，49美元/磅支撑位主要考虑市场需求增加、俄乌冲突结束；54美元/磅阻力位主要考虑美联储放缓加息，SPUT获得持续融资。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的指数平滑模型，预计未来3个月现货价格将呈先上涨再下降的趋势。

 2月份的现货交易较为活跃且较为集中，天然铀价格经历了倒”V“型波动。2月初的天然铀价格为50.75美元/磅，随后价格小幅上涨至51.25美元/磅，2月7日至14日，价格回落并保持在50.50美元/磅左右。2月15日至2月26日，市场出现多笔交易，SPUT采购500万磅天然铀，现货价格一路走高并维持在51.85美元/磅。本月最后一周，市场交易热情冷却，天然铀价格回落，月底天然铀价格收于50.85美元/磅。

展望未来，影响后续3个月（2023.3-2023.5）现货价格的因素包括：

投资基金的采购活动——美国通货膨胀相关数据仍未回落至政府预期，美联储官员公开宣称未来加息幅度可能超预期，同时欧洲央行也宣布将持续加息以控制通胀。主要经济体的紧缩货币政策，使得SPUT获得融资的难度提升，总体不会出现持续大额买入。但SPUT股价易受到积极市场消息影响，短期提升触发其入场采购。总体而言，投资基金的采购活动仍将是未来天然铀市场价格变化的重要推手，其他贸易商的交易会更加谨慎。

俄乌冲突——欧美已累计十轮对俄制裁，但短期内仍需购买俄铀产品，各成员国始终未能对俄核能领域的制裁达成一致。但欧美各国已经新的替代供应商，俄铀产品对国际核燃料市场的影响在逐步减弱。

核电发展预期——世界各国纷纷表态要加快能源转型步伐，对核能等清洁能源的需求持续增加，长期来看，各国对天然铀的需求将保持增长。但近期各国未明确新核电机组的建设计划，核电发展预期对天然铀现货市场提振有限。

分离功过料供应——市场过料供应已成常态化，对天然铀的需求将保持高位，但对天然铀现货价格影响减弱。

综上，展望未来3个月，天然铀现货价格波动收窄，区间为49-55美元/磅.支撑位为49美元/磅，当天然铀现货价格低于49美元/磅时，投资基金存在套利空间，将会入场采购提振价格；阻力位为55美元/磅，当天然铀现货市场报价高于55美元/磅时，考虑俄产品短期仍持续稳定供应公开市场，市场成交数量下降压低价格。基于URC的专家预测模型，预计未来3个月现货价格将呈“V”型趋势。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

四季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，现货价格支撑位得到较大提升，并保持相对稳定，为潜在的铀产量增长提供舒适段位，继三季度哈原工表示将在2024年起增加2000-3000tU/年的产量，以及哈萨克Muyunkum铀矿新地块准备开发后，四季度McArthur　River铀矿逐渐恢复正常生产状态，美国Lance项目、Lost Creek项目将在2024年重启。

需求方面，俄乌冲突下，欧美逐步采取措施实现去俄化。美国启动战略铀储备计划，与５家美国生产商签订了超过80万磅的U3O8；英国成立核燃料基金，拟资助西屋在英国本土建造转化厂；罗马尼亚等国与西屋、法马通签订核燃料供应合同，旨在摆脱对俄核燃料供应依赖。韩国转变核电发展态度，加快核能布局；日本政府积极推动延长现役反应堆运行时间。

此外，以投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”方面，在美联储持续加息和全球经济陷入衰退的担忧中，SPUT投资基金的融资能力减弱，第四季度投资基金的交易远低于去年同期，但长远来看，金融资本驱动依然对天然铀市场波动起着决定性作用。随着全球各核电企业对供应的担忧，过剩库存消化将加速，未来几年的铀价可能较快震荡上行。随着铀价的上涨，因低位铀价而被迫限/停产的生产商将推动在运矿山扩产及闲置产能入市，个别低成本新矿山也相继加入，这将对铀价涨幅形成制约。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，铀价仅小幅调整。