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CNEA国际天然铀价格预测指数
CNEA国际天然铀价格预测指数(2024年4月)
时间:2024年04月17日 来源:本站 作者:战略研究部 点击量: 分享:

2024年4月8日,中国核能行业协会发布第41期“CNEA国际天然铀价格预测指数(2024年4月)”。

一、短期-月度现货价格预测指数(月度更新)

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上期预测结论是:未来3个月,投资基金融资环境趋于改善、对俄铀产品进口禁令可能落地,但“三倍核能宣言”预期存在不确定性,现货价格将出现震荡。预计未来3个月现货价格波动区间为85-110美元/磅。支撑位为85美元/磅,驱动长期价格上涨动力不足,导致中间商投机交易热情下降;阻力位为110美元/磅,市场持续看好未来核电需求预期,中间商/投资基金在现货市场活跃采购。假设未来不发生其他重大突发事件,基于URC的短期波动模型,预计未来3个月现货价格将呈现先降后涨态势。

3月份现货价格呈现大幅下行并小幅反弹稳定的状态。3月中上旬,卖家继续频繁调低报价以吸引成交,但卖方很少接手,现货价格从月初95美元/磅缓慢下跌至3月12日的90美元;随后因北岸铀投资基金URNM大股东出售大量股票,带动天然铀股票市场全面下跌,进而影响到买卖双方情绪,双方一致认为价格将持续下行,现货价格一日内下跌6美元,至84美元/磅;3月后半个月,现货价格缓慢上涨回稳至87-88美元/磅,并以88.5美元/磅收于月底。

展望未来,影响未来3个月(2024.4—2024.6)现货价格的因素包括:

投资基金采购——市场下调美联储降息预期,投资基金大幅采购可能后延。美国劳工部发布非农报告,非农就业激增,幅度超出预期,美联储降息可能推迟至9月,预计未来几个月SPUT投资基金将不会大量采购。

对俄铀产品制裁预期——禁俄铀产品法案出现反复,可能会推后落地。《禁止进口俄罗斯铀产品》法案在美国国会立法听证会中产生较大争议,后又就该法案征询业界意见,种种迹象表明美国尚未对完全去俄铀产品做好准备,该法案距离落地尚有一段时间,短期内不会有明确结论。

贸易商交易——贸易商仍保持活跃状态,但采购量不会太多。在投资基金未有明显动作的情况下,贸易商在不断测试价格下限,短期内现货价格已触底,预计贸易商将倾向于新一轮的小幅采购。

综上,未来3个月,美联储降息可能后延,俄铀产品制裁短期难以落地,现货价格大概率仅出现小幅震荡,预计波动区间为85-95美元/磅。假设未来不发生其他重大突发事件,基于URC的指数平滑模型,预计未来3个月现货价格将呈现缓慢小幅上涨的态势。

二、中长期-年度现货价格预测指数(季度更新)

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一季度发生的影响国际天然铀市场的重大因素包括:

需求方面,核电发展预期可能出现转折,但仍保持在较高水平。2023年12月22国联合发布“三倍核能”宣言,但实现既定目标存在较大不确定性,一是会议并未制定更具体的审查标准以确保宣言能够实现;二是核电仍未被国际银行纳入贷款序列中,核电项目融资仍受到较大阻力;三是美国前任总统特朗普进入了总统初选,且出现明显的支持上涨势头,其任期内退出过“巴黎协定”,政策上更倾向放宽环保政策,支持油气产业,对核电发展没有实质支持措施。对核电发展提供支撑作用的是法国、韩国,法国总统近几个月陆续访问多个铀资源大国,其国内EDF集团重组核电业务,旨在重振本国核工业;韩国政府、行业、公司在积极行动,签署各类备忘录,谋求国内外核电发展。

以投资基金为主的“二次需求”,仍将持续影响市场。美联储迟早会开启新一轮降息,以SPUT为主的投资基金将继续发挥主导作用,市场“二次需求”间歇性增加。

供应方面,铀价上涨已刺激多个项目声明上线,为未来几年铀产量增长提供动力。2024年一季度,哈原工声明受硫酸影响,两年内维持当前产量,不按原计划提产;卡梅科则表示2024年将麦克阿瑟河和雪茄湖产量均提高至6900吨/年,且声明择机将麦克阿瑟河产量再度提升至9600吨。预计到2027年,全球产量较2023年提升约1.4万吨/年。各类复产、扩产、新项目已开始陆续释放产能,将逐步减弱天然铀需求与供应形成的剪刀差,从而抑制价格上涨。值得关注的是,由于俄乌冲突影响,原材料价格上涨,生产商生产成本正面临较快增长。

合约交付方面,当前铀价已处于2008年以来的高位,考虑核电业主是现货市场的最终消纳方,而核电业主2030年前的大部分需求已通过长期合约覆盖,价格持续上涨的动力不足。

总体上看,未来几年供应基本上可以满足需求,但仍处于偏紧张的状态,矿山生产成本逐步增长,投资基金继续扮演重要角色,价格将保持在高位。

基于URC自主研发的供需成本模型,本期对未来价格指数不做调整。


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