2026年7月，中国核能行业协会发布第68期“CNEA国际天然铀价格预测指数”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：未来三个月，市场外部环境更趋复杂，中东局势及美联储利率政策变化、美企巨头IPO等，可能推动天然铀市场关注度进一步降低，叠加交易淡季临近，现货价格或持续承压。考虑到SPUT投资基金采购已近上限，推动价格向上的力量不足，预计现货价格将在当前价格水平持续震荡，波动区间在81-91美元/磅。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的短期净指标值模型，预计未来3个月现货价格将小幅下跌。

6月市场复盘：6月，现货价格整体呈现震荡小幅下跌趋势，成交量略低于5月。6月初，现货价格为86.10美元/磅，世界核燃料市场年会（WNFM）的召开短暂催化了买盘需求，随后需求被市场迅速消化，现货价格开始出现向下趋势。6月中旬，市场出现零星需求，现货价格在84-85美元/磅附近获得支撑，期间，市场出现Yellow Cake铀基金发布股票回购计划等事件，但均未明显催化买盘力量，现货价格维持在86美元/磅附近。6月下旬，随着较多市场参与者进入休假状态，交易活跃度显著下降，现货价格于6月30日收于84.85美元/磅。

展望未来，影响未来3个月（2026.07—2026.09）现货价格的因素包括：

美以伊局势变化——间接影响铀价。美以伊局势出现升温趋势，市场避险情绪反复，投机资金的风险偏好降低，铀相关资产吸引力不足，预计在各方冲突平息前，现货价格将持续承压。此外，受美以伊局势影响，美元指数再度向上突破100大关，非美买家采购成本增加，持续压制非美买家对现货的需求。

投资基金动作——持续暂缓采购。自5月中旬起，SPUT投资基金未进行任何现货采购，其采购节奏已全面放缓。从SPUT投资基金的运作模式看，由于其今年已累计采购超2560tU，达到年度采购上限的74%，未来潜在购买空间已较为有限；从外部环境看，美联储未来三个月的降息预期已降至冰点，且存在加息可能，叠加全球市场密集IPO对资金的虹吸效应，SPUT投资基金的融资环境或进一步恶化。以上，预计SPUT投资基金将持续暂缓现货采购，推动铀价上涨动力不足。

核电业主与贸易商动作——谨慎采购现货。当前，现货与长期价格均处于历史高位，两者价差维持在8-10美元/磅附近。核电业主对现货的需求并不紧迫，高价购买货源的意愿不强，贸易商活跃度因市场流动性、交易淡季等原因降低，预计在市场未受明显催化前，核电业主与贸易商均对现货采购较为谨慎，仅会择机少量补充库存。

本期预测结论是：综上，7-8月，天然铀市场迎来交易淡季，叠加外部环境复杂多变，买卖双方观望情绪较重，成交或持续低迷。由于SPUT投资基金采购已近上限，且美元指数涨至高位，市场买方力量不足，现货价格或持续承压。9月，随着交易淡季结束，行业相关国际会议的召开或将催化需求复苏，给市场带来新动能。假设未来不发生其他重大突发事件，预计现货价格的波动区间在81-91美元/磅，基于URC的短期BP模型，未来三个月现货价格将小幅下跌后回升。

二、中长期-年度现货、长期价格预测指数（季度更新）

根据模型定量测算，未来5-10年现货、长期价格将保持震荡上行态势，基于URC自主研发的供需成本模型，本期调增了现货、长期价格指数。

总体上看，在全球地缘风险加剧与电力需求快速上升的背景下，中长期核电向好发展共识未曾改变，天然铀供需偏紧格局进一步强化，预计长期价格将保持缓慢上行态势，现货价格将震荡上涨。

需求方面，核电发展前景广阔。在地缘政治风险加剧及能源价格波动的背景下，全球各国正通过政策立法、资金投入等多种方式支持核电发展，目前已有38个国家签署《三倍核能宣言》，国际原子能机构连续五年大幅上调高情景下全球核电装机容量预期。随着各国发展核电信心进一步增强，弃核国家阵营逐步缩小，全球核电复兴前景延续乐观预期。

供应方面，亟待更多产能补足。2026年，全球铀矿产量预计将同比增长近3000tU，一定程度上缓解了市场供应紧张的状态。短期看，随着铀价涨至历史相对高位，各大生产商正在积蓄增产动能，并加速布局新项目开发，以锁定未来更多产能。然而，从中长期看，随着部分大型矿山陆续减产、退役，新项目带来的供给增量难以匹配需求端的增速。综合各方预测，预计市场供给将在2030年附近出现缺口，随后扩大至2035年的4万tU/年，因此，供应端亟待更多产能补足。

成本方面，持续承受上涨压力。在产矿山方面，随着部分矿山进入寿命中后期，矿山开采迎来更复杂挑战，在稳产压力下，所需配套人力、物力等资源增加，叠加通胀上行影响，矿山运营成本持续增加。新项目方面，当前全球浅部、高品位的矿床大多已被发现或开采，未来高品位的矿床大部分将处于更深层的地下，或将大幅增加矿企的勘探与运营成本，叠加过去5-10年间全球铀矿勘察与开发投入整体不足，优质、成熟项目稀缺，预计未来新项目的勘探、运营成本将显著高于现有存量项目。此外，全球最大产铀国哈萨克斯坦的铀矿开采税率在今年起与铀价及矿山产量挂钩，整体税率出现明显上涨趋势，也一定程度上推升了矿山运营成本。